央行政策已下结论 08下半年房价还将继续下跌
房地产行业归根到底是资金密集型企业，整个行业的发展状况最终归结于金融形势。与其说房价是有供求关系来决定，不如说房价最终由社会资金情况来决定——没有钱，拿什么买房？正因如此，07年8月笔者在美国次贷危机爆发之后第一时间断言：受美国次贷危机影响，ZF必定会采取提高首付来应对潜在房贷危机；07年10月，笔者判断，受困于通货膨胀，08年ZF一定会紧缩银根，并由此警告业界房价拐点即将来临。
时至今天，08年已经过去大半，用水深火热来形容房地产行业一点不过分。然而，即便是在最艰难的时刻，过惯好日子的房地产大佬们依然在留恋往日的好时光，依旧指望未来不太可能出现的转机。不客气的说，看不清楚形势，做错决策，或许就将彻底断送企业前途。
笔者认为，房地产行业企业生存最重要的原则，就是充分保障自身的资金安全。
续央行一次性提高存款准备金率1％之后，日前，中国人民银行行长周小川在美国纽约表示，为了对付上调燃油价格可能会加剧通货膨胀的局面，央行可能会制定“更有力”的政策。
何谓反通涨政策？说到底，无非两个手段，一是继续紧缩银根，二是提高利率。不管采取哪一个措施，其结果只有一个，就是社会上钱越来越紧，同样，房地产需求将进一步萎缩，房价还将继续下跌。
今年以来，央行连续5次上调存款准备金率，上调后，存款类金融机构人民币存款准备金率达到17.5%的历史高位。
由此，自07年1月以来，不到17个月内，央行连续15次提高存款准备金，从2007年初的9％到即将达到的历史高位17.5％，相当于从金融机构回笼资金将近1.8万亿。如此频繁的大幅提高存款准备金，在世界金融史上都极为罕见。
笔者判断，中国银根紧缩的政策，在未来还将持续较长时间，08年底到09年上半年，房地产行业将面临更加困难的资金情况。
针对08年房地产行业的资金缺口，笔者曾经做过统计：
截至2007 年末，全国商业性房地产贷款余额为4.8 万亿元，比年初增加11261 亿元，增长30.6%，其中房地产开发贷款余额为1.8 万亿元，比年初增加3613 亿元，增长25.7%，购房贷款余额为3.0 万亿元，比年初增加7622 亿元，增长33.6%。08年受到银根紧缩政策的影响，预计新增商业性房地产贷款将在07年额度上进一步缩减，预计全年增幅将控制在9000亿元以内，缩减至少2000亿元。
而从公布数据上看，07年前10个月，房企从股市融资额为1700亿元。
由此可以看出08年中国房地产行业资金缺口到底有多大了：
由于开发惯性和囤积的土地入市，房地产总投资比07年至少增长7000亿元；
受银根紧缩影响，银行贷款将减少2000亿元；
07年10月以后，房企股市融资难度倍数增加，加上08年股市低迷，股市融资全年至少减少1000亿元。
07年全年全国土地出让金收入约1.2万亿，考虑到07年拍卖的土地，余下的大量的土地出让金需要在08年交齐，这部分资金需求虽然没有公开数据，但至少也是数千亿的需要。
由此可以看出，08年中国整个房地产行业，资金缺口至少达到1万亿元。
资金问题没有解决，房地产的前途就不会有指望。
央行政策已经给房地产下了结论：08年下半年，房价还将继续下跌。
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